В нормальной экономической ситуации снижение денежной массы приводит к снижению ВВП. Это написано в любом учебнике экономики. А для кризисной экономики это справедливо вдвойне. Кризисные настроения приводят к недоверию между экономическими агентами, что приводит к замедлению оборота денежной массы. Следовательно, на снижение ВВП будет влиять не только снижение денежной массы, но и замедление ее оборота. Следовательно, решение Нацбанка о сокращении денежной массы неминуемо станет дополнительным существенным фактором снижения ВВП Беларуси.
Такое значительное сокращение рублевой денежной массы видимо обосновывается через попытку снизить давление М2 на ЗВР. Однако даже если распродать все ЗВР страны, то их не хватит для удовлетворения спроса на валюту.
По состоянию на 01.02.2009 г.:
М2 = 16762,6 млрд. рублей, или по официальному курсу (2752) - 6091,1 млрд. $
ЗВР = 3 363,7 долларов.
Видно, что потенциальный спрос владельцев белорусских рублей на валюту в 2 раза превышает ЗВР.
Или может через сокращение денежной массы пытаются бороться с инфляцией? Среди белорусских экономистов циркулирует идея о том, что якобы в Беларуси будет реализован инфляционный сценарий развития, в то время как во всем мире – дефляционный. Так вот, инфляционность сценария обусловлена не какими-то уникальными характеристиками белорусской экономики, а отсутствием конкуренции. Формирование цен в РБ носит в основном олигопольно-монопольный характер и до конкурентного состояния рынкам Беларуси еще далеко. Именно госрегулирование коммерческой деятельности, направленное на истребление частной инициативы привело к тому, что в стране нет полноценной конкуренции, что и приводит к росту цен.
Конечно, ограничением денежной массы можно сбить инфляционную спираль, но это произойдет вместе со снижением ВВП. Вот и спрашивается, зачем городить монетарный огород, если в Беларуси есть апробированные административные методы борьбы с ростом цен? Понятно, что ни за год, ни за два придти к нормальному рыночному ценообразованию не получится, следовательно, административное регулирование пока останется и монетарные методы, да еще и приводящие к существенным побочным эффектам, вряд ли целесообразны.
Может Нацбанк через снижение рублевой денежной массы хочет «вытянуть» у населения и предприятий валюту? Якобы когда у них начнутся проблемы с белорусскими деньгами, они начнут продавать банкам валюту. Думаю, что получится как в прошлый раз, когда выступил Дроздов и сказал, что в Нацбанке «не ожидали»© такой реакции населения на девальвацию. Так и сейчас, народ, столкнувшись с проблемами, еще больше будет верить в валюту, а не в белорусский рубль.
И мои сомнения относительно достоверности оценки Нацбанком ситуации не беспочвенны. Дроздов
утверждает, что «сейчас наблюдается повышенный спрос на всех сегментах рынка. Это связано с тем, что многие юридические и частные лица переводят свои активы в валюту».
А на самом деле никакого повышенного спроса и тем более перевода средств в валюту в масштабах страны нет. Если смотреть на динамику широкой денежной массы, выраженной в рублях, то может показаться, что действительно имеет место уход экономических агентов в валюту. Однако если пересчитать показатели в доллары, то становится видно, что валютная составляющая M3 выросла всего лишь на 3,2%.Ну и где спрашивается «уход» в валюту? На фоне 26% снижения агрегата M1, 3.2% смотрится весьма скромно.
Если кто-то думает, что Нацбанк не имеет отношения к снижению рублевой денежной массы, так он сильно заблуждается. Именно Нацбанк является регулятором, ответственным за денежные агрегаты. И действия Нацбанка в январе как раз и говорили о том, что Нацбанк сознательно сокращает финансовые возможности экономики. Если посмотреть на операции по регулированию ликвидности в январе, то можно увидеть, что среднедневная поддержка ликвидности Нацбанком в январе уменьшилась на 40% с около 2,1 трлн. рублей до около 1,2 трлн. рублей. Можно конечно предположить, что упал спрос на ликвидность, однако это не так. В этой
таблице видно, что спрос на ликвидность в январе хронически не удовлетворялся.
Конечно, какое-то падение спроса должно быть вследствие непомерной дороговизны кредитов, но думаю, оно несущественно, ибо основными потребителями кредитов являются госпредприятия, которые мало задумываются о том, с каких денег им придется возвращать кредиты, у них есть план выпуска продукции и выплаты зарплаты, а сколько стоит кредит – это уже вопрос третий.
В итоге имеем, что неправильные выводы приводят к неправильным решениям, которые ведут к снижению денежной массы, снижению ВВП, кризису ликвидности и неплатежей в масштабах всей страны. Вот и спрашивается, неужели Нацбанк еще не наигрался с экспериментами? Когда политика Нацбанка перестанет приводить к усугублению экономической ситуации в стране?
Запретительные кредитные ставки, завышенный курс белорусского рубля в совокупности с сокращением рублевой денежной массой всё-таки окончательно добьют белорусскую экономику.
В то время когда экономике катастрофически не хватает денег, регулятор денежного предложения, коим Нацбанк и является, решил сократить денежную массу, которая используется для расчетов в экономике (М1) на 25,6%, в том числе объем наличности уменьшен на 18,1%, а безнал на 29,7%. M2 сократился на 18,1%.