|
Если мы вернемся в ситуацию 20-30-х годов прошлого века, то увидим, что последовательность событий развивалась примерно так. Сначала, в первой половине 20-х годов, достаточно быстрый рост, который впервые в истории стимулировался кредитованием спроса, на фондовом рынке и на спекуляции с землей. Разумеется, эти деньги, созданные путем кредитной (не денежной!) эмиссии, попадали в руки широкого круга граждан и повышали общий спрос, за счет которого надувались финансовые пузыри. Затем, в 1927 году, рухнул пузырь на рынке недвижимости, затем, в 1929 году – на фондовом рынке. Этот рынок частично восстановился (к весне 1930 года падение было отыграно почти на 2/3), но затем начался структурный кризис, связанный с падением завышенного спроса. А падение спроса – это и падение ВВП. Этот кризис («дефляционный шок») продолжался до конца 1932 года, причем темпы спада ВВП были достаточно стабильны, примерно 1% в месяц, после чего экономика вышла на некоторый минимум, в котором и держалась практически до 1941 года, то есть до начала вхождения США во II Мировую войну. Иными словами, собственно весь кризисный процесс включал в себя как минимум 4 этапа, из которых собственно депрессия была только последним. А до нее было вхождение в кризис (период кредитного стимулирования спроса), обвал пузырей и дефляционный шок (резкое падение завышенного частного спроса). А теперь посмотрим на нынешнюю ситуацию. Первый этап длился с 1981 года до 2008, такая его длина была обусловлена использованием искусственного механизма – постоянного снижения стоимости кредита. То есть, в отличие от ситуации 20-х годов, процесс стимулирования спроса был осмысленным и (относительно) контролируемым. Кстати, и масштаб превышения спроса над реально располагаемыми доходами граждан оказался в результате много выше, чем в 20-е годы ХХ века. За это время было много моментов, когда финансовые пузыри могли лопнуть, можно вспомнить, например, 1987 год, с рекордным обвалом фондовой биржи (тогда, с учетом инфляции, ФРС закачала в экономику даже больше денег, чем сейчас, в 2008-2009 годах) и весну 2000 года, с обвалом всех фондовых площадок. Но у денежных властей США еще были ресурсы, главным образом, снижения учетной ставки (то есть, стоимости кредита) и каждый раз, пройдя по краю пропасти, им удавалось удержать ситуацию. Наконец, в 2007 году рухнула пирамида недвижимости (аналог 1927 года), а в 2008 году, одновременно с очередным падением фондового рынка, начался дефляционный шок. И вот тут ФРС, как и в 1987 году, начала бешеную накачку экономики эмиссионными (на этот раз речь уже шла об эмиссии денежной, не кредитной!) деньгами, причем темпы этой эмиссии составляли как раз 1% от ВВП в месяц. Какое занятное совпадение с ситуацией начала 30-х годов! Это позволило и спасти от окончательного обрушения пирамиду фондового рынка, и удержать падение совокупного спроса, которое, хотя и продолжается, но не так активно, как в 30-е годы. Кроме того, эмиссионные деньги, пропущенные через бюджет, позволили частично компенсировать падающий частный спрос, а частично заменили его на спрос государственный. В 30-е годы, когда эмиссии практически не было, такой механизм был недоступен. Иными словами, если сравнивать нынешнюю ситуацию с тем временам, мы сегодня находимся где-то в периоде января-февраля 1930 года, когда казалось, что фондовый рынок уже восстанавливается, а падение спроса еще только начиналось. Тогда этот период длился буквально несколько месяцев, сегодня, за счет эмиссии, его растянули на несколько лет. Но пройти этот период все-таки придется, как и спад, поскольку диспропорции в экономике, в частности, между частным спросом и реально располагаемыми доходами, практически не были устранены. Вот в этом состоит непонимание американского народа. Его представители, скорее всего, под словами «великая депрессия» понимают весь период кризисов 1927-41 гг., но мы-то должны понимать, что сегодня мы находимся между вторым и третьим этапом этого сложного кризисного процесса и до того, как выйдем на депрессионный этап, должны еще пережить тяжелый спад. Американские граждане могут считать, что этот спад уже был, но тут мы вынуждены их разочаровать, поскольку он, по большому счету, еще и не начинался.
http://worldcrisis.ru/crisis/866297 Читать подробнее:
|