|
07.07.11 12:48 |
Германия в среду вновь вынесла на обсуждение свое предложение о создании для частных инвесторов стимулов для обмена находящихся в обращении греческих бондов на более "длинные" бумаги.
Это предложение ставит под вопрос возможность согласования схемы участия частного сектора в облегчении долгового бремени Греции таким образом, чтобы это не было квалифицировано рейтинговыми агентствами как дефолт, сообщает The Wall Street Journal.
В центре переговоров с кредиторами было предложение Франции, которое предусматривало более мягкий вариант rollover: добровольную покупку инвесторами новых греческих облигаций взамен погашаемых.
Однако и этот вариант наткнулся на преграды: рейтинговое агентство Standard & Poor's объявило, что реализация даже этой, мягкой схемы будет означать "выборочный дефолт" по обязательствам Греции.
http://finmarket.ru/z/nws/news.asp?id=2248697
____________________________________________________________
Собственно Европе дали понять, что практически любое участие частного сектора будет квалифицировано как дефолт, хотя французы предлагали просто по мере погашения облигаций менять их на новые, т.е. формально нет ни продления, ни реструктуризации, а просто погашены одни облигации и выпущены другие, которые "добровольно" куплены банками. РА дали четкий сигнал, в общем-то это лишает возможность подключения частного сектора, для которого недопущение снижения рейтинга до дефолтного является принципиальным. В этой ситуации есть только два варианта: отказываться от идеи участия частного сектора (категорически против Германия и Ко), или, понимая что рейтинг все-равно будет снижен, действовать по немецкому варианту с дестабилизацией финрынка (категорически против ЕЦБ и Ко) .
Баррозу, Шойбле и многие другие еврочиновники крайне резко высказались относительно решения по рейтингу Португалии, и все в один голос хотят разрушить монополию "тройки". После вчерашнего решения ставки по португальским и ирландским облигациям ушли в потолок, двухлетние ирландские облигации дают доходность 15.5% годовых, аналогичные португальские бумаги выдали 17.2% годовых (дефолтные свопы поставили новый рекорд в районе 9.2% годовых).
(Португалия 2Y, Португалия CDS 5Y, Ирландия 2Y)
  
Мягкого варианта дефолта (в виде "добровольной помощи") РА провести не дадут, по крайней мере пока они дали четкие сигналы, что любое шевеление с участием частного сектора будет расценено как дефолт. При таком раскладе французские планы не имеют смысла. Европе нужно выбирать, в общем-то объемы участия частного сектора (около 10 млрд. евро) ничего не решают, это скорее формальность для электората, от которой сложно отказаться политически (особенно немцам). Отказаться от рейтингов быстро невозможно, процесс надо было начинать год назад, сейчас уже поздно... т.е. тотальный выкуп за общеевропейский счет долгов "PIIGS" критичен... либо нужно уже дефолтиться, косить систему и потом выкупать уже банки.
P.S.: Учитывая тот факт, что Италия реагирует все интенсивнее ... чем дольше тянут, тем сложнее будет.
   Читать подробнее:
|